Saqueo de Roma el 22 de abril de 455 d.C., por Genserico y los Vándalos.

Esta frase fue atribuida al político romano Marco Tulio Cicerón, hace mas de 2.000 años, pero parece ser no era suya. En cualquier caso es muy ilustrativa.

Minutos total mensulaes en Facebook, Myspace, Google y otros (fuente: businessinsider.com). 

La Web 2.0, el nuevo  mundo de Internet va rapidísimo, Myspace parecía comerse al mundo y en solo dos años Facebook se la ha comido una gran parte del mercado. Durante febrero las piezas con contenido publicadas en Facebook ha sido de 5.000 millones por semana, cuando en septiembre 2009, solo se publicaban 2.000 millones ¡¡¡¡¡

Usuarios de Twitter por segmentos de población (fuente: businessinsider.com).

Twitter en muy pocos meses ha hecho anticuado a otras webs sociales como linkedin.com, llegando a todos los niveles de grupos de edades, no solo a los mas jovenes.

El 86% de la población total internautas en Estados Unidos, 178 millones de personas, vieron algún contenido en vídeo durante diciembre 2009, un incremento del 20% en relación a diciembre 2008 según Comscore (empresa de la que en Koala capital sicav tenemos acciones compradas).

Cuota de mercado de los 3 principales buscadores, Bing sube, Yahoo baja (fuente: Comscore).

También en el mercado de buscadores, Microsoft lanzó un competidor de Google, con Bing, cuya cuota de mercado continua aumentando en detrimento de Yahoo, no de Google por el momento.

Desglose de ventas de la empresa Apple por productos (fuente: businessinsider.com).

Apple ha revelado que ha vendido 75 millones de iPhones y iPod desde su inicio de comercialización hasta enero 2010, y se empiezan ya a publicar las primeras ventas de iPad.

En la Web 2.0 o la 3.0, ya no se donde estamos, los videojuegos tienen un papel relevante, y están llegando a las redes sociales como Facebook. Por ejemplo, Digital Sky Technologies, la empresa de internet rusa que entró como accionista de Facebook, invirtió $180 millones en Zynga, una empresa de San Francisco que se dedica a crear juegos para redes sociales, con títulos como “Mafia Wars” o “Farmville”. En noviembre 2009 Zynga declaró tener 100 millones de visitantes únicos con unas ventas anuales de $250 millones. La entrada en la empresa Zynga de Digital Sky se hizo a una valoración de entre $1.500 y $3.000 millones

Un 50% de los usuarios de Facebook usan juegos, lo que me parece a mi un ratio elevadísimo del 50% ¡¡¡¡¡¡¡¡

“Amazingly, there are over 200 million people playing games on Facebook each month, out of 400 million total Facebook users, suggesting a 50% penetration rate,” said Todd Greenwald of Signal Hill Capital, who also noted that more than 500,000 gaming apps have been developed to date.”

Recientemente Facebook publicó un desglose de la sus cuentas por productos con estos números:

    * $225 million from brand ads

    * $50 million from Facebook’s ad deal with Microsoft

    * $10 million from virtual goods

    * $350 million from performance ads.

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Desglose de los beneficios operativos de Microsoft por divisiones (fuente: businessinsider.com).

Reparto de los ingresos de Google por divisiones (2001-2009, fuente: businessinsider.com).

Si pasamos los rayos X a la cuenta de resultados de Microsoft, la mayor empresa tecnológica del mundo, y a la de Google, quizás la futura mayor empresa tecnológica global, se ven muchísimas diferencias entre el reparto de los beneficios operativos por productos. Google es aun hoy una empresa en que sus ingresos dependen de un solo producto, la publicidad online, aunque nadie dudamos que en unos años, su mix de ingresos cambiará, especialmente porque está lanzando algunos de sus nuevos productos para combatir con Microsoft, y especialmente porque pocas empresas en el mundo tienen el porcentaje de éxito de Google en todos sus nuevos productos. ¿Será Google contra Microsoft, la guerra de los próximos 10 años?

Cuota de mercados en navegadores de internet, el Chrome es el que mas sube (fuente: businessinsider.com).

Por ejemplo, y según Statcounter, el Google Chrome ya representa en diciembre 2009 el 7% de todo el mercado de navegadores de Internet, 3 puntos mas que el 4% del septiembre pasado, a costa del Internet Explorer, aun el líder destacado con el 55% del mercado, pero lejos de casi el 70% de finales del 2008.

“According to Web analytics firm Statcounter, Google Chrome represents about 7% of the market, up from 4% last September, when Chrome turned one year old. Firefox comes in at 31%, or roughly flat from last September. IE is about 55% of the market, down from 58% last September.”

Ventas de consolas en estados Unidos. La Nintendo Wii ha superado a la Xbox de Microsoft (2005-2009, fuente: businessinsider.com).

En consolas de videojuegos la Xbox de Microsoft ha superado ligeramente a la Nintendo Wii aunque como se aprecia en el gráfico, Nintendo ha devorado a la Xbox a pesar de la enorme inversión que hasta hace poco le generaba pérdidas a la empresa dirigida por Steve Ballmer.

“For the first time in two years, Microsoft’s Xbox won a monthly battle in the U.S. game console wars. Microsoft sold 422,000 Xboxs in February, while Nintendo only sold 398,000 Wiis, according to NPD Group.”

“The last time Microsoft outsold Nintendo in the U.S. was in September 2007. Between then and now, Nintendo has sold 24 million Wiis, while Microsoft has sold just 13.2 million Xboxs.”

De hecho, en Japón el mas rico es Hiroshi Yamauchi, el presidente de Nintendo, aunque la industria de videojuegos en Japón ha perdido mas de 30 puntos en el peso en el mundo (excelente artículo de Kirai sobre ello).

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Cuadro con las rentabilidades sectoriales en  bolsa en el período de la crisis  (oct-07 hasta marzo-10, fuente: Bespoke).

Mirad el ilustrativo cuadro publicado como no, en Bespoke, donde veréis cuales han sido los peores sectores en bolsa des del inicio de la crisis, es decir octubre 2007 hasta hoy. El cuadro contempla 3 cortes en el tiempo, el fortísimo periodo bajista de oct-07 a mar-09, la tendencia alcista de mar-09 hasta hoy y por último el periodo completo de oct-07 hasta hoy (última columna). Las conclusiones son que la peor inversión en estos 2 años y medio ha sido invertir en bancos, con una caída del -57,7%, a pesar de haber subido nada menos que un +143% en el periodo alcista de 2009 ¡¡¡¡¡¡. Esta es otra demostración que evitar grandes caídas es la clave en cualquier inversión, aunque subas un +143% si antes has perdido un -82% , el resultado final es casi un -60% de pérdidas ¡¡¡¡¡¡¡. La enorme dilución por las necesidades de recursos propios ha hundido las acciones. El sector de Telecos americanas ha sido el segundo peor con una caída de nada menos el 42,4%, y también el que menor recuperación han tenido en la subida de 2009. Lo increíble es que las acciones de sector de consumo no cíclico (“staples”), como alimentarias, bebidas, tabaco o farmacéuticas, apenas hayan perdido desde octubre 2007 hasta hoy, a esto le llamo una inversión segura.

Gráfico de entradas o salidas netas en los Fondos americanos de bolsa y de bonos (2007-2009, fuente: tradersnarrative.com)

Si vemos el gráfico de entradas o compras de fondos de bonos,  no debería extrañarnos quien afirma que podría haber una burbuja en el mercado de bonos (ver la opinión de Robert Prechter). Solo en 2009 hubo mas de $300 billones (anglosajones) de entradas de dinero de inversores en fondos de bonos, es decir $300.000 millones. En febrero continua la tendencia, con $28.100 millones de nuevas entradas en fondos de bonos, y otra vez una pequeña salida de dinero de los fondos de bolsa, que no se recuperan, lo que es coherente con el comportamiento lateral de los últimos meses.

Entradas y salidas en 2009 en los fondos USA de acciones y bonos (fuente: marketwatch.com).

En 2009 hubo salidas netas en los fondos de bolsa USA por un importe total de unos $40 billones (anglosajones), aunque al mismo tiempo, los inversores americanos compraron $21 billones en fondos de bolsas emergentes. Volviendo a los bonos, y pensándolo bien, quizás sería lógico que después de casi 30 años con los bonos en un largo mercado alcista con sus precios subiendo (y sus rentabilidades bajando), este largo ciclo de los tipos de interés largos, finalice con una euforia final, con una burbuja por compras masivas que lleven a las rentabilidades o TIR’s de los bonos de deuda soberana y también los corporativos, a mínimos de mas de 30 o 40 años. Lo que está muy claro es que cuando todos los inversores a la vez compran un activo durante muchos meses con importes muy elevados, el final de la película suele ser malo. De todas formas, el entorno macro alrededor de los tipos de interés a corto y a largo es muy complejo, y no tengo nada claro, que ocurrirá. De hecho en Pimco afirman que son mas probables subidas de inflación y tipos de interés para el 2011, pero por otro lado según Kenneth Rogoff, la historia de las crisis económicas mundiales nos muestra el camino opuesto, un largo periodo de deflación. 

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Me gusta publicar gráficos que sean muy explicativos de la situación actual y especialmente aquellos que no suelen publicarse en los medios de comunicación tradicionales y que nos sorprendan a todos, a mi el primero. Además si alguien no está de acuerdo con mi visión del mundo, puede, a partir del gráfico, crearse su propia opinión. Aquí os adjunto varios de ellos:

El crédito al consumo acaba de experimentar un repunte en USA (fuente: FED vía Businessinsider.com).

Un indicador positivo que de mantenerse en el tiempo podría indicar recuperación económica. El crédito al consumo en Estados Unidos ha crecido según cálculos publicados por la propia FED.

Gráficos de destrucción de empleo en todas las recesiones post II Guerra Mundial, (fuente: calculatedrisk.com).

En cambio los datos de destrucción de empleo continua siendo brutales, con el peor comportamiento si lo comparamos con todas las recesiones posteriores a la II Guerra Mundial. Son ya unos 26 meses consecutivos destruyendo empleo.

Correlación histórica entre inflación y costes laborales unitarios en USA (1948-2009), según David Rosemberg.

Otro dato que nos estaría indicando deflación, no inflación futura. Los costes laborales unitarios han evolucionado con una elevadísima correlación del 82% con las tasas de inflación. Como podéis ver en el gráfico, los costes laborales USA están disminuyendo mas del 4%, la tasa mas baja des del año 1948, anticipando, si sigue la correlación histórica, bajas tasas de inflación o mas bien deflación.

Emisiones de bonos soberanos vs. bonos corporativos privados. En 2009 y 2010 las necesidades de los Estados se llevaran todo el papel, (fuente: Pimco, presentación Barcelona mar-10). 

La pasada semana asistí a una excelente presentación de un equipo de Londres de Pimco en Barcelona, donde nos explicaron su visión macro. Pimco, con Bill Gross a la cabeza, son los mayores gestores del mundo en Fondos del mercado de bonos. Su visión es de subidas de tipos hasta el 3-5% para el 2011, no para el 2010, y con muchas dudas, creen por el momento que veremos subida de la inflación en 2011, y no deflación. Hablaron todo el tiempo que el mundo se encuentra en una “new normal”, donde solo el 20% es cierto y el 80% incierto. 

Gráfico de las hipotecas subprime del tipo ARM con fechas de ajuste (”reset”).

Si os acordáis, en 2008 no se hablaba de otra palabra que no la de las hipotecas “subprime”, ¿de quien era la culpa de la crisis?, pues estaba muy bien pensado, el culpable eran las hipotecas subprime. Era una salida perfecta, ya tenemos al culpable, nadie sabia que era pero, a quien se le ocurrió la verdad es que fue muy inteligente. La culpa era de una palabra muy rara que nadie sabia ni de donde venia. Si os fijáis, en los últimos 12 meses prácticamente ya no se habla de las hipotecas subprime, pero “haberlas hailas”.

Luego con los años la gente se dio cuenta que las “subprime” eran sencillamente hipotecadas concedidas para comprar una casa a gente que no tenia garantías ni capacidad suficiente para pagarlas. Pero además, están documentados muchos casos de operaciones fraudulentas, investigas por el FBI, por su departamento especialista en fraudes financieros, en que se vieron implicados el sindicato del crimen. Como suele ocurrir en estos casos, no se han hecho públicos los resultados, seguramente para evitar que el pueblo se desmoralice. Claro que nadie sabemos si era un 3% o un 10% del total.

Uno de los productos estrella diseñados por la banca americana fueron los ARM (Adjustable Rate Mortgage), pensados para quien no podía pagar una hipoteca a los precios de entonces de la vivienda USA. Mas abajo podéis ver un ejemplo del banco subprime por excelencia, el Countrywide Financial que quebró a los pocos meses del inicio de la crisis, y cuyo CEO,  Angelo Mozillo como no, se llevó como premio un bonus multimillonario. Si comprar una casa de $460.000 te supondría mas de $3.000/mes y no podías pagarlo, muy sencillo, Countrywide te daba una hipoteca del tipo ARM con “reset”, es decir que cuando se aplicaba el “reset” era como dispararte una bala en la sien. En este ejemplo de hipoteca, durante mas de 4 años el pago mensual es de unos $1.500/mes los dos primeros años, subiendo hasta unos $1.800/mes hasta que en el quinto año se ajustaba (“reset”) el tipo de tu hipoteca (Adjustable Rate Mortgage), y pasabas a pagar casi $4.000/mes y automaticamente te embargan tu casa al tercer mes si poder pagarla.

Ejemplo de hipoteca de Countrywide con opcion ARM ajustable. A partir del 5º año se dispara la cuota.

Por este motivo no es casualidad que el “tempo” de la crisis actual oscile al ritmo del mapa temporal de los “reset” de las hipotecas subprime USA. A mas hipotecas que entran en el maldito periodo que se ejecuta la cláusula, mas embargos y casas a la venta.

Analizando el mapa de los ARM norteamericanos, (ver post de diciembre 2007 con el gráfico completo de subprime) difícilmente saldremos de la crisis antes de finales del 2011, ya que es en verano 2011 (septiembre y octubre 2011 para ser exactos) cuanto mas hipotecas se ajustan a la nuevas cuotas, imposibles de pagar por sus inquilinos a no ser que hayan recibido una herencia o bien los precios de las viviendas se hayan disparado, caso muy improbable. Estamos hablando de mas de $500.000 millones de hipotecas, la mayoría de las cuales acaban siendo morosas casi en su totalidad. El 60% del total están en California, por lo que tenerlo en cuenta si queréis invertir en inmuebles en Norteamérica. Si George Bush buscaba las “armas de destrucción masiva” en Irak, realmente las tenían escondidas en el corazón de los Estados Unidos, y muy cerca de la Reserva Federal (FED). 

Mapa de vencimientos de las hipotecas subprime con opción ARM en los Estados Unidos.

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Lista de los 15 mayores proveedores del mundo de ETF o “trackers”. Los de iShares son los mayores del mundo, (fuente: FT).

Seguro que has oido hablar de ellos, de los ETF o de los “trackers” o de los iShares, o también llamados Fondos cotizados por su parecido a los fondos índice. La verdad es que son instrumentos muy interesantes aunque también hay que vigilar porque a veces pueden ser peligrosos porque no siempre replican bien a su indice de referencia o benchmark, especialmente si es un índice complicado o poco liquido o bien son materias primas. Por ejemplo el famoso ETF de Gas Natural americano se ha comportado muy distinto al precio del gas natural en los estados Unidos debido a diferencias entre precios a contado y a plazo en el gas natural.

¿Que es un ETF (“Exchange traded Fund”) o “tracker”?. Muy sencillo, es una sociedad cotizada en bolsa cuyo dinero captado de los inversores los invierte exactamente igual que un índice de bolsa o de renta fija o de commodities. Por ejemplo, un ETF sobre el S & P 500, invierte en las 500 empresas del índice S & P 500, con exactamente la misma ponderación cada día del año (código de la bolsa de New York: SPY).

Hay ETF de todo tipo, incluido de divisas o bien bajistas (short) o ultra bajistas, es decir que replican el inverso una vez, o el inverso dos veces de un índice determinado. Por ejemplo el código:  llamado Ultrashort del índice de China   sube un +2% cuando el índice de la bolsa china cae un -1%, y a la inversa, cae un -2% cuando la bolsa china sube un +1%.

Costes medios en ETF por categorias y comparados con los Fondos de inversión (fuente:FT).

Es muy importante analizar los costes de gestión, el llamado “expense ratio”, de hecho este coste de gestión, equivalente a la comisión de gestión de un Fondo o Sicav, suele ser mas alto cuando mas complicado es replicar un índice, y mas bajo cuando es mas sencillo. Prácticamente siempre suelen ser mas bajos los costes de un ETF en relación a un Fondo indexado, pero en ambos casos el gestor no gestiona ni decide nada, solo replican a los índices.

Total activos gestionados o invertidos en ETF  en el mundo (1999-2009, fuente: FT).

Esta industria es cada vez mas potente, con mas publicaciones especializadas, y con mas información. Los mas importantes y líquidos cotizan en la bolsa de Nueva York, pero cada vez mas en Europa hay mas productos cotizados.

Para saber mas, os recomiendo la Web de blogs de Rankia donde hay muchos artículos.

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Vídeo de Robert Prechter, habla de deflación, de burbuja en el mercado de bonos (vía el excelente Blog tradersnarrative.com)

Robert Prechter, es el fundador de Elliott Wave International y editor de “The Elliott Wave Theorist monthly market letter” desde 1979, y autor de varios libros de bolsa.

Para Robert un indicador importante es el nivel de liquidez, es decir de “cash” de los fondos de inversión en bolsa, que se encuentra en mínimos, solo comparable al nivel de 1970, 2000 y 2007. Esto, según Robert, refleja un excesivo optimismo entre los gestores de fondos y por tanto nos alerta que estaríamos en un máximo de bolsa a largo plazo.

Prechter nos alerta especialmente de la actual burbuja en la que todos han comprado bonos de todas las categorías, $198.000 millones han entrado en el mercado de bonos entre agosto y diciembre 2009. Robert le llama “la mayor burbuja de la historia de la humanidad”.

Para Robert no es el momento de tomar riesgos en absoluto, ni en bonos de cualquier tipo ni obviamente en bolsa, “cash is king”.

He de deciros que Robert Prechter, como todos también se ha equivocado varias veces, pero está claro que es un personaje a tener en cuenta.

Para Prechter, la deflación influiría positivamente en la cotización del Dólar USA.

En Koala capital sicav, la semana pasada cubrimos completamente el riesgo dólar de la cartera. Al menos para el corto plazo, uno o dos meses. Como sabéis, en un post de octubre cuando todo el mundo en los mercados financieros es de la misma opinión en relación a un activo (al Dólar USA), suele ocurrir lo contrario. También en marzo 2009 se podía aplicar la teoría de la opinión contraria en relación a la bolsa, ya que nadie lo quería entonces. 

Vídeo en el telediario (telenoticies) en TV3, explicando adjudicaciones “a dedo” del ayuntamiento de Santa Coloma a la empresa municipal Gramepark.

Por suerte siempre hay heroes anonimos que se juegan su vida profesional y su salud, y la de su familia por enfrentarse a políticos corruptos con mucho poder, que les amenazan y presionan, debido a operaciones fraudulentas y millonarias.

En este país de fraudes continuados por doquier, los ayuntamientos son quizás uno de los mayores focos. El hecho de poder decidir en operaciones locales de millones de euros hacen que por ejemplo en Santa Coloma de Gramenet, Caso Pretoria, una empresa municipal, Gramepark, tenga un agujero mayor que el presupuesto del ayuntamiento. 

La interventora del ayuntamiento de Santa Coloma de Gramenet, Maite Carol, que ocupaba el cargo desde marzo de 2006 como funcionaria interina, tuvo la valentía de oponerse en los últimos años al expolio continuado del nido de víboras que era (y quizás aun es hoy) ese ayuntamiento. No solo eso, en el pleno municipal de enero 2010 Maite Carol rechazo los nuevos presupuestos del ayuntamiento y lo acusa de no cambiar la dinámica del anterior alcalde, Bartomeu Muñoz, en prisión hasta hace poco. Hace unos pocos días la han cesado.

Que ha hecho el partido del PSC después del shock producido por la operación Pretoria. Pues hicieron una táctica muy utilizada por ZP en Madrid, pusieron a una chica joven de 35 años y además guapa, para cambiar al imagen del Ayuntamiento, pero el Ayuntamiento parece no cambiar. La ya ex-interventora acusa al teniente de alcalde actual, que seguramente es quien debe mandar detrás de la cara bonita de la alcaldesa, y se plantea incluso denunciarlo por prevaricación y acoso.

Maite, tuvo el atrevimiento de hace 2 días aparecer en una entrevista a la televisión de Catalunya (TV3). Aplaudo la valentía de TV3, recordad que en la Generalitat manda un gobierno socialista, por lo que seguramente algún directivo de TV3 se esta jugando su puesto.

Pensad que la “Operación Pretoria” tocaba de lleno a la cúpula del partido socialista (PSC) en Catalunya.

 
Video en TV de Catalunya (TV3), entrevistando a la que era interventora del Ayuntamiento de Santa Coloma.

No hay mas que verlo, y comprobar que esta mujer se está jugando su salud, hace pinta de no dormir durante semanas o meses. De hecho este es un vídeo corto. Yo escuche el largo y explicó lo siguiente:

“Yo avisaba en informes de irregularidades  que iban contra la Ley y contra el dinero del ayuntamiento, y el alcalde (Bartomeu Muñoz, en prisión por el caso Pretoria), públicamente me abroncaba por poner tantos problemas”.

“Después de enormes presiones diarias, cuando por sorpresa llegaron la policia por la denuncia de la Audiencia Nacional, me dijeron, tranquila Maite, ya se han acabado las presiones. Y en cambio estas continua ahora con el nuevo ayuntamiento”.

“Solo me alegra saber que este tiempo en que yo hacia informes denunciando el fraude continuo, de enormes presiones, mi trabajo al final ha servido para algo, porque parece ser que la Audiencia Nacional los ha usado como prueba. Que alegría me ha dado”

“Cuando presentaba los informes de irregularidades, el gobierno municipal los ignoraba, incluida la actual alcaldesa Núria Parlón, que formaba entonces parte del equipo de gobierno municipal”.

Aunque sirva de poco he querido desde este Blog apoyar uno de los héroes anónimos que cada día luchan solos en su empresa, ayuntamiento o ministerio o Comunidad, solo por dignidad y para salvaguardar el dinero de todos. 

Gracias Maite y animos.

Vídeo de como afectan las declaraciones de Zapatero en la Bolsa española, (programa Polonia de TV Catalunya).

En vistas a la importancia que tiene la evolución de la bolsa, como indicador clave, minuto a minuto, de la confianza internacional en la economía española, parece ser que la vicepresidenta Mª Teresa Fernández de la Vega, muy inteligentemente ha puesto una pantalla con la evolución en directo de la bolsa, en el propio despacho de ZP. Veréis cuando, al final del vídeo, finalmente se anima tanto la bolsa, que parece de la película Wall Street.