Que escenarios se abren ahora en la crisis griega

Cuando escribo este post, es domingo 5 de julio por la tarde y aun no sabemos el resultado del referéndum urgente organizado por el gobierno de Tsipras. Aunque sorprenda a mucha gente, la realidad es que el resultado del “SI” o el “NO” no va a cambiar apenas la situación. Aunque los dirigentes de la Eurozona no se han cansado de repetir que la oferta europea que se vota hoy ya no está encima de la mesa, todos sabemos que volverá a plantearse y ambos bandos volverán a sentarse a negociar. Si sale el “NO”, Tsipras tendrá mas fuerza negociadora, al verse respaldado por la mayoría de su país. Si sale el “SI”, Tsipras pedirá que se vuelva a negociar en el punto que lo dejaron la ultima vez. El problema es recomponer la desconfianza entre las partes.

Claro que si volvemos a la propuesta europea que no es realista no avanzaremos mucho. No es realista ya que no acepta el problema principal, Grecia no puede pagar el 100% de lo que debe, en absoluto el 90%, tampoco el 80% ni el 70% ni el 60%. Dudo mucho que el 50%. Con los bancos en un corralito que probablemente va a durar un largo tiempo, la actividad económica se va a desplomar. Por tanto no creo que pueden devolver a Europa el 40% de lo que deben, ni tampoco el 30%.

Esto no significa que Europa deba hacer una quita y aquí no pasa nada. Grecia ha engañado durante muchos años a los europeos, que se han dejado engañar. Engañaron con la contabilidad en la entrada en el Euro, no cumplieron ni un solo año desde 1.999 que están en el Euro, en mantener  un déficit público anual inferior al 3% del PNB.

Dije en este Blog en 2010, que cada Euro que se prestaba a Grecia se perdería total o al menos parcialmente. Como explicaba Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart, en este mismo post, desde 1820, Grecia ha estado en quiebra el 50% del tiempo.

¿Como puede ser que menos de 11 millones de habitantes hayan abierto un agujero de mas de 200.000€ millones en apenas tres o cuatro años?

Hemos de recordar que los griegos, ante una crisis bancaria telegrafiada en cámara lenta han ido sacando el dinero de sus cuentas y guardándolo en casa en los últimos meses (ver gráfico que lo demuestra).

Hasta ahora las negociaciones entre ambas partes han sido todo jugadas de póker, con muchos faroles, como el referéndum, pero la variable clave en la negociación no es el referéndum, sino el BCE y su famosa línea de emergencia de liquidez o ELA. Mientras escribo este post, en muchos de los cajeros de Grecia ya no queda más billetes. El BCE estos días no ha cortado el grifo a los bancos griegos para no perderlos pero no ha aumentado la línea de crédito por lo que entre ya se está acabando el dinero. Si Mario Draghi corta el ELA se acabó todo con lo que probablemente es la baza que provocará un acuerdo inminente entre Grecia y la Troika en pocos días (ver gráfico de los prestamos del BCE a Grecia).

El problema es que si el acuerdo es el previsto hace 7 días, supone enviar más dinero a Grecia a cambio de una leve subida de impuestos que empeorará aun más la economía griega como ocurrió en 2010.

Solo veo una solución final en los próximos meses:

Europa, el FMI y el BCE aceptan una quita muy importante de la deuda griega y expulsan a Grecia del Euro. NO puede permitirse que el socio que más a defraudado y engañado al resto tenga como premio una quita de deuda y continúe dentro del grupo sin más. Que pensará Portugal que lleva realizando ajustes draconianos y cumpliendo con Europa. O que pensará España que ha realizado ciertos ajustes pero ha sido un socio leal.

Para complicar más la decisión final, este escenario tiene dos grandes impedimentos:

1. Nadie del mundo puede calcular o estimar las consecuencias de una perdida tan monstruosa de mas de 300.000€ millones en el BCE y en los países europeos (ver aquí quien tiene las deudas con Grecia). Hay factores numéricos muy complejos, interrelacionados que además son globales. Quizás una perdida bancaria por Grecia puede repercutir en cortar la línea en un préstamo en Australia o a una inversión en Hungría. Hay también factores psicológicos. Si el BCE pierde sus casi 120.000€ millones de prestamos según reconoció Tsipras en una reciente entrevista en TV donde se jactaba que Grecia tenia cogidos por los huevos a Europa, se esfuma mas del 100% de los recursos propios del banco central. Ya sabemos que un banco central no tiene limites ni obligaciones de coeficientes pero el daño psicológico como mínimo sería muy negativo
2. Los dirigentes europeos han estado esta semana horrorizados y paralizados por un aspecto clave. Si Grecia sale del Euro, los focos dejaran de fijarse en Grecia y se trasladaran a Europa y al FMI. Todos los contribuyentes pediremos responsabilidades a los dirigentes que en 2010, 2011 y 2012 fueron prestando dinero a Grecia irresponsablemente, estando ya su economía quebrada y poniendo en riesgo la Eurozona.