Quien tiene prestado a Grecia. Impacto de un posible default.

Exposición a Grecia por países (informe de Eric Dor publicado en abril-2015).

España tiene entre otorgados a Grecia, entre préstamos, garantías o avales y exposición en el sistema TARGET2 un riesgo con Grecia de 40.726€ mill., Italia de 59.495€ mill., Francia unos 68.011€ mil. y Alemania 88.969€ mill., según un estudio reciente publicado por Eric Dor del Institut d’Économie Scientifique et de Gestion (IESEG) de Lille.

Las entidades financieras privadas que unos años atrás eran uno de los mayores prestamistas del país heleno, ya apenas tienen exposición hoy en día. En cambio, el BCE y los países de la Eurozona son los más expuestos a una quiebra o “default” griego. El BCE ya acumula cerca de los 100.000 mill. prestados a los bancos griegos por medio del mecanismo ELA.

Las deudas de Grecia con el exterior suman unos 315.000€ mill. y el deudor casi único es Europa. Casi la mitad a través del mecanismo de EFSF (European Financial Stability Facility) con nada menos que 141.800€ mill. Grecia solo debe pagar un tipo de interés del 1,5% y con un vencimiento final de 32 años (último pago en 2053). No deberá devolver principal hasta 2023 y apenas debe pagar intereses en la mayor parte de este préstamo.

Desglose de la deuda de Grecia por tipos de instrumentos (fuente: ekathimerini.com)

Después de la reestructuración de la deuda griega en 2012 en la que los tenedores de deuda griega, la mayoría entidades bancarias, perdieron unos 200.000€ mill., apenas si quedan hoy unos 82.000 mill. en letras y bonos del Estado, una buena parte en el balance del BCE como garantía de sus prestamos a bancos griegos.

Pero además, el BCE tiene un enorme riesgo ante un default griego, al otorgar continuamente liquidez a los bancos griegos que ven como cada día sufre una sangría de retiradas de depósitos. Se puede ver como la cantidad de retirada de depósitos bancarios en los bancos griegos equivale casi exactamente con el aumento de billetes en circulación con lo que estaría mostrando un movimiento de guardar el dinero debajo del colchón. Los cuatro bancos griegos tiene prácticamente el mismo tamaño, siendo el Piraeus Bank el mayor. Desde 2009 los bancos griegos habrían perdido unos 100.000€ mill. en depósitos por retiradas de sus clientes que hoy solo mantendrían unos 130.000€ mil. en sus bancos. Una sangría de este volumen ya hubiese quebrado todos sus bancos de no ser por el apoyo de liquidez que aporta el BCE, que casi coincide con estas retiradas.

Depósitos bancarios en Grecia y billetes en circulación (fuente: Soberlook.com)

Según el documento de Eric Dor, y tras el reciente aumento de los prestamos por medio del ELA superaría los 110.000€ mill., más de 70.000€ mil. corresponderían al ELA y el resto de los programas MRO y LTRO.

Como podéis ver con estos números, el grave problema lo tiene Europa en términos de sus riesgos financieros y de ahí la actitud que los negociadores griegos mantienen hasta hoy, de enormes exigencias. La Unión Europea y el FMI se equivocaron gravemente en un rescate a Grecia en …en el que aportaron más dinero para ganar tiempo. La patada delante de entonces sirvió solo para aumentar una deuda incobrable. Fue una absoluta irresponsabilidad que ahora vamos a pagar entre todos.

Mañana lunes podría ser el día “D” aunque en mi opinión, los gobernantes europeos volverán a aplazar la complicada decisión de aceptar un default completo de Grecia y posiblemente su salida del Euro. Probablemente lo veamos durante los próximos meses o incluso años. En una negociación de este tipo, el deudor de una cifra incobrable suele tener ventaja y además los dirigentes europeos han mostrado repetidamente no querer afrontar de verdad los problemas.