Algo grave esta pasando aún en el Sistema Financiero de Irlanda

posted in: Macro | 8

Los bancos tóxicos están descargando en medio de la calle.

La semana pasada saltó una alarma en el sistema bancario europeo, la subasta de liquidez del BCE que solía mover unos 1.000 mill. Euros, se cruzaron unos 16.000 mill Euros. Lo que parecía un error de un día, se mantuvo el día siguiente. Estos préstamos de emergencia podrían reflejar una grave situación de liquidez de alguna Entidad financiera europea. Según el WSJ, se trataría de errores de ajustes en los bancos irlandeses nacionalizados Anglo Irish Bank Corp. y del  Irish Nationwide Building Society.

Fijaros las graves tensiones en el sistema financiero irlandés, según el WSJ, el AIB tenia 11.100 mill. de depósitos de clientes a 31 diciembre, frente a los 27.200 mill. Euros de finales de 2009:

“Anglo Irish Bank had €11.1 billion in customer deposits at Dec. 31, down from €27.2 billion at the end of 2009, according to its most recent report. Irish Nationwide hasn’t reported for 2010. At the end of 2009, it had €5.3 billion in customer deposits, down from €6.8 billion a year earlier.”

De hecho estas actuaciones no son únicas de los bancos irlandeses quebrados en 2008-2009 y posteriormente nacionalizados, muchas entidades financieras españolas han estado emitiendo a toda velocidad bonos hipotecarios, es decir han titulizado hipotecas de sus balances para convertirlos en una emisión de cedulas hipotecarias, y las han registrado en un mercado . ¿Por que motivo?, muy sencillo, uno de los requisitos para pedir un préstamo al BCE en Frankfurt es entregar como colateral bonos del Estado, u otro tipo de papel cotizado. Incluso en muchas de las emisiones del 2008 o 2009, no se ofrecieron ni en mercado primario ni en secundario a los inversores, directamente se usaba para conseguir una financiación al BCE muy barata, un 1%.

El BCE para evitar rechazar bonos cada vez de peor calidad tuvo que bajar en 2010 el rating mínimo que aceptaba como colateral

Según nuevas informaciones, los bancos irlandeses habrían realizado emisiones de bonos que se habrían repartido entre ellos para luego cada banco por separado, habría aportado como colateral al BCE para recibir nuevos préstamos.

Pero no solo eso, Irlanda que al asumir todo el agujero de sus bancos privados, ha pasado a estar completamente quebrada, está teniendo aun enormes tensiones de liquidez.

Peor aún, según noticias recientes, el Banco Central de Irlanda habría incluso dado liquidez a sus bancos a cambio de “ningún colateral”, es decir que de forma ilegal estaría en realidad emitiendo Euros. Transferir Euros a bancos como prestamos a cambio de nada, equivale a imprimir billetes

No hace falta ser un premio Nóbel de economía, para entender que si todas las entidades con problemas van recibiendo nuevos prestamos del BCE a cambio de activos colaterales cada vez de menos rating y especialmente sin liquidez, entonces los riesgos se están trasladando de la periferia al corazón del sistema.

Con este esquema de actuación tan “poco ortodoxo”, el Bundesbank y su presidente Axel Weber han sido los mas beligerantes y han discrepado públicamente que el BCE vaya recibiendo cada vez mas activos de peor calidad, sea por compras directas al mercado (como las de esta semana de bonos portugueses, cuyos tipo a 10 años ya han superado el 7,5%) o bien por recibirlos como garantía de los préstamos otorgados periódicamente.

Jens Weidmann, nuevo presidente del Bundesbank en sustitución de Axel Weber.

¿Que ha ocurrido en Alemania ante estas noticias desconcertantes?

Se produjo un cambio crucial para el futuro del Euro y especialmente para los países periféricos (Grecia, Irlanda, Portugal, España y Italia). Axel Weber, el influyente presidente del Bundesbank, el banco Central alemán, la institución europea mas respetada internacionalmente, dimitió por la presión de Angela Merkel, y por tanto deja de optar a la presidencia del BCE en sustitución de Trichet. No ha quedado muy claro los motivos, aunque Weber ha sido siempre un defensor de la máxima ortodoxia monetaria y por tanto contrario a la compra de bonos de Grecia Portugal y Irlanda por parte del BCE. Su sustituto, Jens Weidmann con un perfil mas político, al ser un asesor directo de Angela Merkel, parecería menos ortodoxo, es decir menos duro con los gobiernos europeos. Es decir que podría mirar para otro lado si el BCE continua comprando Bonos de países con problemas y también aceptando como colateral en sus subastas periódicas, activos de elevado riesgo. Aunque quizás es muy temprano para afirmarlo pero es lo que ahora mismo parece. De momento Merkel ya se ha ganado algunas críticas, los alemanes tienen muy fresca la hiperinflación de la República de Weimar, y han sido estos últimos 40 años el Banco Central de los países europeos mas ortodoxo aplicando la política monetaria mas estricta de Europa. Aquí teneis una reciente entrevista con Axel Weber.

Y esta misma semana, la deuda de Portugal a 10 años está pagando un 7,5%, y ha tenida que ser apoyada con nuevas compras por parte del BCE, Irlanda paga un 9,20% y Grecia un 11,5%. Y nadie habla de crisis del Euro, debe ser que ya nos estamos acostumbrando.

Mas en http://twitter.com/ – !/investorsconund

Para seguir las inversiones y cambios en la cartera de Koala capital sicav, sigue http://twitter.com/#!/KOALASICAV

8 Responses

  1. […] Algo grave esta pasando aún en el Sistema Financiero de Irlanda investorsconundrum.com/2011/02/21/algo-grave-esta-pasando…  por sorrillo hace 5 segundos […]

  2. Interesante Marc saber lo que está sucediendo en realidad, porque parece que como las bolsas no caen, está todo en orden…saludos

  3. Bullspread se publico hace 2 días unos datos que podrían explicarnos porque el mercado no cae ningún dia (aunque no suba mucho), la entrada en los fondos de inversión de Bolsa USA fue la semana ultima de casi $10.000 mill., y provenían en parte de ventas en fondos de bolsas emergentes y de renta fija. Creo que es el motivo que la bolsa no haya caído.

  4. Tercer día con los préstamos de emergencia del BCE a niveles altísimos. Mira el gráfico:

    http://www.zerohedge.com/article/ecb-emergency-overnight-borrowings-near-record-third-day-row

  5. USD 18.000 millones se fueron de los emergentes el mes pasado.

    Igual nos adelantamos un poco, porque por lo que veo, ayer casi todo bajó y hoy pareciera que sigue.

  6. Los prestamos de emergencia del BCE ya han vuelto a niveles normales. Coincide con que dos entidades irlandesas han vendido activos:

    http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/2857981/02/11/Se-normalizan-los-prestamos-del-BCE-Irlanda-da-una-explicacion.html

  7. El responsable de las operaciones de mercado del Banco Central Europeo (BCE), Francesco Papadia reconoce que los bancos periféricos son dependientes de los prestamos del BCE:

    http://www.reuters.com/article/2011/03/03/ecb-moneymarket-idUSWEB318820110303

Leave a Reply